光伏逆变器底部反弹逻辑够硬，欧洲库存即将出清+新兴市场高增持续，行业轻资产高盈利模式优秀，分析师跟踪两家率先反转的高弹性标的
近期光伏赛道开始反弹，其中户储逆变器细分(德业股份等)表现最佳。核心原因为主战场欧洲市场Q1库存见底预期渐行渐近，叠加陆续有核心公司释放欧洲市场乐观信息。
华福电新认为后续催化包括：
1、2月逆变器出口数据大概率继续环比改善，其中浙江省份环比继续正增长概率极大，新兴市场如南非、印度等预计继续亮眼，欧洲市场预计部分区域去化接近尾声，或有望实现改善;
2、红海危机持续发酵，或加长航运周期，海外库存去化速度有望加快同时天然气价格仍有上涨预期，短期或仍有催化。
而从中长期来看，行业资产属性、生意模式比较优质(轻资产高盈利)，核心则一直是需求驱动，24年整体需求增速预期20%-30%。
华福电新看好德业股份，公司受益南非库存率先见底、新兴市场需求高增。
开源证券电新跟踪逆变器领域弹性标的艾罗能源，公司为德语区户储头部企业，且在当前日本、南非、美国市场拓展持续推进。
2023年公司非欧洲市场销量占比30-40%，其中拉美占比10%，北美、日本10%，亚太中非15%左右。公司成功开发面向南非、日本、美国的逆变器产品机型，同时渠道开发进展顺利，有望通过韩华、松下渠道进军美国户储市场，通过夏普进军日本市场。24-26年间，美国与日本市场销售体量均有望达10亿量级。
开源证券电新预计公司24年实现收入48.5亿元。其中储能逆变器收入14亿(销量18万套*7800元/台)，户储电池22.1亿(销量1.3GWh*1.7元/Wh)，并网逆变器4.4亿(销量15万套*2900元/台)，大储+工商储2亿，配件6亿。
预计公司24年归母净利润8亿元，对应当前PE20倍出头。