军工 | 行业订单重启在即，2024年有望迎来景气度+估值双重提升
华西证券证券军工团队认为，目前军工已经走了完整的2年上行和2年的下行周期，从当前时点来看，军工是为数不多具备明确拐点的行业。
军工本质是订单驱动的板块。由于行业透明度较低，导致二级市场对行业订单预期和公司业绩变化敏感度极高，因此板块呈现涨跌较剧烈、走势较陡峭的特征。
回顾上一波军工行情，在规模空前的“十四五”订单预期驱动下，2020年启动全面贝塔行情，2021年沈飞百亿预付款到账行业成长性得以验证，板块情绪持续高涨。但2022年以来，从上游元器件端开始，行业景气度传导不畅。
2024年，行业重整待发。据统计，近期披露的订单涉及嵌入式计算机模块、数据链、导弹情报指挥系统、微波组件等产品，涵盖雷达、通信、导弹等各领域，涉及陆、空、火等军兵种。其中既有前期积压、推迟的订单，也有新型号新项目的订单。
随着停滞两年的装备订单即将重启，未来两年有望迎来补偿性增长。同时，国防军工(中信)指数已经回到2020年7月水平，据2021年底最高点已跌1/3，分析师判断板块2024年将迎来景气度和估值的双重提升，投资性价比突出。
A股相关公司: 北方导航(远火产业链高景气)、鸿远电子(军用MLCC龙头，拓展卫星+光模块等新应用，部分产品与华为合作对接)、大立科技(军用红外芯片龙头之一)、北斗星通(北斗芯片龙头)、中光学(VR手机棱镜透镜、车载镜片等)。