财务管理课程总结

缘来相聚白云里，青春洋洒任务间

举杯共享茅台酿，酒尽更知财管香

一万个人心中有一万个哈姆雷特，每个人对于茅台的印象都不尽相同，那个神秘的茅台公司，A股神话，国企龙头，到底是风度翩翩的“高富帅”，还是一掷千金的“分红王”？

在这次任务中，每个小组都用自己的视角，从财务和非财务角度解读了茅台公司，有小组从产品质量和产品创新角度认为他精益求精，独具匠心，有小组从市场份额和社会责任角度认为他强者恒强，心系社会。总而言之，各个小组都非常认可茅台这家公司。

同时，我们在任务过程中也遇到了一些疑难，比如：茅台的有息负债率为什么几乎是0，资产负债率是越低越好吗，通过罗老师的引导，我们也是顺利地找到了答案--茅台的有息负债率几乎为0，是因为他几乎不存在短期借款，而资产负债率，则是要具体行业具体分析，像恒大这样的房地产企业，需要高强度投入资金，不断地向银行借款，向资本市场融资，因此负债率肯定是居高不下的。而茅台呢，他是传统的制造业企业，生产和销售十分稳定，公司内可以积攒大量可供支配的现金流，因此资产负债率自然就几乎为零了

最后，各个小组对本次任务做了总结，剖析自己小组任务内容上和逻辑框架上的不足，改正错误的财务数据，并学习其他小组的优秀之处，大家互相提问，取长补短，班内气氛其乐融融。

资本结构反映了一家企业债务资本和股权资本的构成比例，茅台的资本结构是什么样的？有没有暴露出一些问题呢？ 我们又该怎样去了解他的资本结构呢？

在这次任务中，各个小组从债务结构角度和股权结构角度去剖析了茅台公司的资本结构问题，并提出了改进意见。有小组认为茅台的债务比例过低，没有充分地利用债务成本的抵税作用来获取杠杆收益。对此，其他小组立刻给与反驳，强调了茅台国企身份的特殊性，应该积极地为贵州省地方财政做出贡献，而不是一昧地追求避税。有小组认为茅台的有息负债比例过低，可以多向银行借款来进行经营和投资。对此，其他小组持有不同意见，他们认为茅台账上现金流非常充裕，不需要也没有必要去进行负债经营。大家各抒己见，互相交流想法。

同时，罗老师也为我们提出了一个值得深入研究的问题--如何看待茅台的联名？对此各个小组也是发表了各自的看法，有小组认为茅台的联名是国际化战略的一部分，有小组认为联名是为了盘活企业的闲置资金，此时罗老师提醒大家，我们应当将联名和茅台寻找新的利润增长点联系起来。确实，当下茅台旗下产品十分固化，茅台系列酒的产品形象早已深入人心，这种现象有利有弊，利的是飞天茅台这头现金奶牛会给茅台带来丰厚的利润，弊的是现金奶牛终有一天会枯竭，到那时，飞天茅台业务也会因为其庞大的体量和规模拖垮茅台。也就是说，为茅台筑起千亿神话的飞天茅台，无形中也在为茅台挖掘跌落神坛的坟墓。

最后，各个小组进行了总结汇报，纠正了债务比例和股权比例失衡的误区，并补充了政府资本对股权构成的影响，大家跟随罗老师的指导，学会了如何去了解一家公司的资本结构。

2022年12月8号，茅台通过了1.98万吨技改建设项目的决议，该工程承载着茅台提高产能的殷切期盼，而我们的任务，就是从不同的角度去分析该技改项目的可行性。

本次任务难度较大，因为从财务管理的角度来说，分析可行性需要用到财务指标，即净现值，回收期、内含报酬率三个极为重要的指标，而这三个指标的计算，需要各个小组去预估收入，费用，税金，投资建设期等等，最要命的是，这些数据并没有一个具体的答案，因此需要大家集思广益，来商量出一个有理有据，能说服大家的答案。由于需要搜集的数据很多，各个小组使出了浑身解数，用各种回归模型和趋势分析，来攻克这次艰巨的任务。在展示汇报阶段，各个小组并不局限于财务可行性，而是从建设必要性、经济效益、社会效益、风险点等多个角度对其展开分析。有小组不仅分析了其可行性，还对该项目的敏感性进行了分析，力求做到尽善尽美。

同时，由于任务较为复杂，各个小组都在一些细节上出现了不同程度的纰漏，其中对结果的准确性影响比较深远的，有经销和直销比例，未来价格上涨，厂房和设备折旧年限不统一等等，这些影响因素或对于成本，或对于收入，都会产生不小的影响，也正是因为这些细节的遗漏，各个小组在得出最后的内含报酬率时，出现了巨大的差异。多数小组计算出的内含报酬率在12%-20%之间，而有个小组计算结果竟然高达50%，真的是秦始皇打麻药--“赢麻了”。

最后，各个小组在总结环节痛定思痛，积极改正了自己错误的收入和成本估算思路，以及折旧年限和折旧费用等数据。经过大家的共同努力，我们交出了一份圆满的可行性分析报告，并打电话给丁雄军，让他开足马力，全力施工。

农历新年即将来临，股东们都激动的搓手，因为马上就能领一笔不菲的分红来置办年货。那么问题来了，今年的利润分配方案会是怎么样的呢？

本次的任务非常开放，罗老师提倡大家用趣味的方式来进行汇报，各个小组都想出了新奇的点子，有的演小品，有的开年会，有的算命，大家将利润分配预测融入到了表演当中，volg，角色扮演的方式来展现净利润预测，特别分红和年末分红计划。在这里你能看到坐在老板椅上的茅台董事长，西装革履的财务经理，戴着墨镜的茅台安保，算命占卜的江湖骗子，手持棍棒的凶残打手。小小的课堂充满了欢乐的气息。

同时，净利润的预测也有一些需要注意的地方，比如环比和同比的选择，现金分红和股票分红的区别等。环比侧重的是短期变化趋势，同比侧重的是长期变化趋势。对于利润的预测，如果数据比较平稳，则应当环比和同比结合使用，如果数据波动较大，就需要添加影响因素来进行修正。而现金分红和股票分红，则有不同的使用场景和作用，现金股利一般在公司现金流充裕时使用，用于稳定投资者的满意度和忠诚度，股票分红则侧重于调节股价。

最后，多个小组都对本次任务的课后评价打出了100的高分，难忘的故事确实应该有一个完美的结局，而还有什么比100分更完美的结局呢？

研究生教育的独特性，不在于学习，而在于研究，从零基础小白到数据分析大神，需要长时间的积累，财管课是一个很好的开端，这门课将学生的思绪从被动引向主动。还记得第一次打开东方财富网时，每个人都是一样的眉头紧锁，海量的链接入口和数据让人头皮发麻。而出现，大家已经能够熟练地使用网站查找年报，搜集数据，阅读年报了。做题的能力，不应该成为评判一个人能力的标准，身为研究生，我们更应该主动思考。承载着罗老师的期盼，希望我们心猿归正，明心见性。