今天来跟大家一起分享下债券投资的相关知识。债券属于常见的大类资产中很重要的品种，也是我们做资产配置中占比较大的一类投资品。与其他投资品一样，要想做好债券的相关投资，需要从宏观和微观两方面去把握。宏观方面，了解债券价格变动的逻辑，知道具体哪些宏观因素会影响债券价值的变动，从而指导债券市场上的投资行为；微观方面，了解债券的分类，从不同的类别择优选择适合投资的品种。有了宏观和微观两方面的把握，再辅之好的投资策略，对于债券的投资就八九不离十了。
先看微观层面，债券按类别主要分为利率债、信用债和可转债：
1.利率债简单理解就是国债，价格的变动主要由宏观经济驱动，核心的观察指标是国债指数。如何进行判断呢？需要比较当下资金的供给（看央行M2指标）与需求（看社融指标）。如果资金供不应求，利率就会上行，债券价格就会下降；资金供过于求，利率下行，债券价格就会上涨。如果供给和需求同涨同跌，就不要轻举妄动。
投资策略：如果利率持续上行，尽量降低债券的仓位，适当增加股票的仓位。对持有的债券降低久期，因为短债价格影响不大，长债价格会跌；如果利率持续下行，可以增加债券的仓位，同时对持有的债券增加久期，债券期限越长越有效。
2.信用债就是企业债，价格的变动由具体公司的融资情况决定，核心的观察指标是企债指数。当社会整体融资需求增加，利率大幅提升时，信用债就会暴跌；当社会整体融资需求减少，利率下行时，信用债才会逐渐走出牛市。一般信用债走强之后，根据大类资产轮动规律下一步就是股市转暖。
3.可转债本质上是低息债，兼具债券和股票双重属性，也可以理解为是一种期权，核心观察指标中证500。当上市公司的股票价格持续上涨，投资者就可以选择将手中的债券转换为股票，争取更大的收益，否则可以选择一直持有债券，到期享有还本付息。上市公司为了自身利率的最大化一般会增加一个强制赎回条款，即双方事先约定好一个转股价，当债券对应的正股价格达到转股价时，上市公司会强行让投资者转股，即人为规定了一个投资者收益是又不让你赚到很多钱，也不想还钱给你。
投资策略：可转债单买风险较大，建议通过基金去买，推荐基金：兴全可转债。最好的购买时机一是大熊市的末期，股市还在下跌，可转债基金已经不再下跌时；二是中证500指数低估的时候，投资可转债是非常好的时机；三是可转债的走势，完全不跟指数下跌了，就是买入时机。在可转债大跌10%之后，就可以大胆分三个月买入，基本就是阶段性底部。
谈完了微观，我们再结合宏观层面看看，什么时候投债券较为合适：
1.结合大类资产轮动规律分析：债券先涨，涨到一半，股票开始涨；股票涨到一半，债券就开始跌，商品开始涨；等股票和债券均下跌时，商品就开始眉飞色舞。然后再进入新一轮的资产轮动。
2.结合普林格周期（即经济周期）六阶段进行分析：第一阶段，对应的美林时钟的衰退期。这一阶段经济衰退，社会整体资金需求下降，央行释放流动性，市场利率下行特别快，此时债券会是牛市；第二阶段，复苏期间，货币的供给持续宽松，带动了一部分社会融资需求，股市反弹，此时建议股6债4；第三阶段，仍然是复苏期间，社会融资需求达到顶点，股市非常好，但也逐渐见顶，商品行情开始向好，此时建议股4债4商品2；第四阶段，股市的末尾，商品当道，债券熊市，典型的繁荣期，还是可以股4债4商品2；第五阶段，商品过热， 股市和债市都在下跌，这时债券占比调高到6，并降久期；第六阶段，衰退期，一般是债8股2。
3.结合货币周期和信用周期来看：一是宽货币紧信用，央行将资金屯于银行体系；二是宽货币宽信用，资金用于实体经济；三是紧货币紧信用；四是紧货币宽信用。宽货币的话，国债利率会下降，利于债券投资；紧货币，国债利率会上升。宽信用的话，企业融资更容易，利好股市，投资股市更划算。如何看是否宽信用，信用利差（融资利率-无风险利率）扩大，社融减少，就是紧信用；信用利差缩窄，社融增加，就是宽信用。宽信用，加大股票占比；宽货币，加大债券占比。
目前我国大的行情是宽货币、宽信用，同时根据社融指标变化趋势来看，社会融资需求在不断上升，经济在逐步走向复苏阶段，接近经济周期中的第二阶段，股市会逐渐回暖，沪深3800点，还有继续上涨的空间，可以按股6债4来配置资产。