一、基本信息
工银成长精选混合（A类：011069；C类：011070）成立于2021年3月25日，是一只混合型基金。本基金主要投资优质的上市公司股票，采用积极主动的投资策略，在有效控制投资组合风险的前提下，追求基金资产长期稳定增值，力争实现超越业绩基准的超额收益。
基金经理赵蓓，拥有15年证券从业经验，8年投资管理年限1，现任工银瑞信研究部副总经理、投资总监，具备药学和金融学双专业背景，深耕医药健康赛道，遵循朴实的投资逻辑，即寻找符合产业发展趋势的优质成长公司，持有并分享其成长性。
二、产品运作回顾
截至2022年四季度末，工银成长精选混合最新权益仓位89.80%，持仓主要分布在制造业（61.93%）、批发和零售业（7.05%）、房地产业（5.49%）、科学研究和技术服务业（5.23%）等，前十大重仓合计占比38.03%。具体如下：
2022年四季度疫情防控措施发生了很大的变化，随着优化防控工作的二十条措施的公布，疫情防控快速放松，新冠疫情快速大规模感染，短期带来了对经济生产生活的明显冲击，但随着感染高峰逐步过去，经济活动也在显著恢复。医药行业因前期跌幅较大，四季度开始企稳反弹，在业绩预增、疫情放开等多重因素叠加下，医药板块四季度整体出现一定好转，线下药店、血液制品、中药等板块表现相对靠前。根据新冠病毒的特点，我们认为疫情的爆发将显著拉动跟新冠自我诊疗相关的OTC药品（发热/鼻塞/咳嗽/腹泻等症状）以及药店的需求，所以四季度前期维持了三季度以来对OTC和药店的较高比例的配置，我们认为品牌OTC企业有较好的估值性价比。
2022年四季度医药子板块表现
进入2023年，1月份，国内经济基本面温和修复、海外利率下行以及外资加速流入支撑权益市场“开门红”行情，A股主要指数均迎来全线上涨。行业方面，市场内热点板块逐渐由此前的复苏主线和消费蓝筹切向科技成长板块，主要表现为以信创、储能、锂电、汽车电子等为代表的科技成长板块领涨全市场，出行、线下消费相关的消费者服务、商贸零售、交运等板块则表现相对疲弱。
2月份，权益市场在海外加息预期再度升温、国内春季行情演绎逐渐进入收尾期影响下相对疲弱。全月，市场仅在月中全面注册制改革提振下迎来一波明显上涨，其余时间始终处于震荡调整。原因系两方面：其一，3月起，两会靴子落地、经济和金融高频数据可跟踪，此前预期抢跑引发的上涨行情将随政策和经济数据落地而逐步进入收尾期；其二，2月以来联储货币政策表态再度收紧，外资出现明显净流出，导致部分板块出现明显回撤。行业方面，主题轮动行情延续，chatGPT、涨价主线成为2月热门板块。
2023年以来各行业涨跌幅
从医药各子板块表现看，受国内疫情好转影响，线下药店、血制品等此前明显受益于疫情诊疗需求的板块出现明显回调；医药流通、中药、体外诊断等板块则表现相对靠前。考虑到当前医药板块政策环境持续性好转，加上当前国内防疫放开带来的临床诊疗和药品需求，医药板块基本面和股价表现有望出现实质性好转。
2023年1月以来医药子板块表现
三、未来展望及后续操作
我们认为2023年各种经济活动在疫情过后以及海外通关背景下，均会呈现较好的复苏态势，我们看好相关的消费需求，包括可选消费，房地产及产业链消费等。
创新药及产业链在经历了充分的调整后，估值性价比突出。创新药政策的调整是一场行业的供给侧改革，利好龙头创新药企，另外今年会进入中国创新药企出海的高潮，也看好相关企业的投资机会。
半导体在经历了2022年的调整后，我们认为今年上半年或将迎来周期底部的触底回升，我们看好其中国产渗透率提升空间大的细分领域及个股。
我们的投资策略是选择顺应产业发展方向的细分领域，通过自上而下判断与自下而上选股相结合的策略，坚持深入研究、长期持股。后续，组合将延续均衡的思路，依然布局在估值合理的中药、消费、CXO、半导体、化工、金融等方向。
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