一、坚持做股票投资者而不是投机者
1、格雷厄姆认为：投资是根据详尽的分析，本金安全和满意回报有保证的操作，不符合这一标准的操作就是投机。
2、买卖股票主要依据内在价值。
股票内在价值客观存在，也可以通过某种方法评估得到，但其精确数值却无法计算出来，不过没关系，因这这种定性分析本身就非常有助于股票买卖决策。
3、股票价值完全取决于未来收益。
过去的收益尤其是平均收益不是正常盈利能力的评判标准。
当股票的市盈率高达20－40倍时，就差不多进入了投机性区域；
4、投资盈利一定要有坚实基础
投资股票是要动脑子的，只有建立在可靠分析的预测的基础上，才能降低风险、扩大获利。如果你根本不知道为什么要买这只股票，那你就不能买入该股票。事实证明，耐心的持有是正确的。
5、着重考察内在价值的稳定性
格雷厄姆认为：分析公司股票的内在价值，最应看重是稳定性。若某种证券的统计数字非常好看，但若对其未来发展疑虑重重，公司管理层可信度氏，仍然应该拒绝对其投资。
投资者通常认为，股票投资要瞄准那些发展迅猛的行业，而不是萧条行业，格说，事实证明这种看法往往大错特错。他认为：投资股票当然要选择经营业绩稳定的公司，但这种经营业绩稳定不是看财务数据，而是要通过财务数据的稳定性进一步甄别其内在价值稳定性。
6、力求本金安全和满意回报
判断投资还是投机，不能简单地从投资品种、拥有时间长短、投资目的等加以判断，而要看投资回报率是否有切实保障。而这是建立在价值分析基础之上的。
7、特别警惕业绩波动大的公司
投资股票应选择经营业绩稳定且不断增长的上市公司，不要在业绩剧烈波动的股票上赌博，这就像孩子的学习成绩一样，如果状态不稳，大考时很容易考砸。
8、市盈率16倍是投资投机界限
格雷厄姆认为：市盈率16倍是划分投资和投机的一个重要标准，虽然这个标准不是唯一的，却是必要的。他认为，在通常情况下，投资股票的市盈率不能超过16倍，这是购买股票能允许的最高价格，当然，这时候的收益计算依据至少要是前5年的平均数，最好能跨越7－10年。
市盈率16倍是判断股票投资或投机的一般标准，虽然这不是绝对的，却可以提供参考，高于该市盈率以上的股票投资，经常会出现大亏特亏。
二、用全盘买下的方法衡量是否值得
1、格雷厄姆认为：当公众购买或出售其在一家企业 中拥有的股份之前，至少应该看一眼这些股份的账面价值。要善于用全盘习下的方法考察是否合算，特别关注折旧和有争议的项目是否处理到位。这一点与巴菲特的观点一样，意思是要用全盘买下整个公司的眼光来判断这支股票是否值得购买。
2、股票内在价值的评估规则：
（1）内在价值评估应当建立在对该股票收益能力的预测基础上；
（2）收益能力的预测需要一个合理期限，那就是未来七年；
（3）预测基础是过去七到十年中美元数量和该公司利润率的实际业绩；
（4）对上市公司的未来股价作出预测时，需要考虑通货膨胀因素和资本额变动关系。
（5）市盈率的选择倍数应该在8——20倍之间，比较合理的是12倍；
（6）实际预测过程中，当收益能力价值超过有形资 产价值2倍时，需要把收益能力价值减少四分之一；
（7）净流动资产价值超过收益能力时，可把收益能力价值提高到最后估定价值的百分之五十以上；
（8）股票预测价至少要超过市场价三分之一才有投资价值；
（9）股票投机性越强，预测准确度越低。
3、格认为计算上市公司的账面价值在一般情况下没必要，可是如果遇到极端情况，这种计算就是必需的；计算方法是：普通股每股账面价值＝（普通股价值+盈余项目－无形资产价值）除以股票总数。举例：计算1932年12月31日美国钢铁公司普通股账面价值的最简单方法，就是从资产负债表中找到以下项目，普通股价值+盈余和自愿储备－优先股累积股利＝普通股净资产，其中盈余和自愿储备的数据来自资产负债表中的以下项目：普通股溢价+意外和其他储备+保险储备+拨定盈余+未分配盈利＝盈余和自愿储备。
4、仅仅考察每股收益是不够的。格认为，股票价格评估的主要依据是每股收益，但还应当包括其他各项财务资源因素在内，如果仅仅看每股收益，难免会因为财务虚假而上当受骗。
5、格认为，在分析上市公司收益时，不能忽略的一个项目是折旧及与此相类似的费用，他说千万别小看折旧问题，如果一上市公司的收益没有扣除折旧费用，这样的股票和债券就坚决不能碰。
6、关注有争议项目的会计处理。比如：出售固定资产的利润或亏损；出售可转换证券的利润或亏损；清偿资本债务的折价或溢价；人寿保险的保单收入；退税及其利息；来自诉讼的损益；存货的非常减计；应收账款的非常减计；保有非营业性财产的成本；
三、用现有资产净值来衡量市场价格
1、格认为，对普通投资者而言，应该掌握以下几点会计原理：流动资本、现金、固定资产、无形资产、现有资产净值、对股票面价值的思考。
2、投资潜力股更容易成赢家
资产和销售额太少，还债能力特别 不可靠的公司 ，决不能成为投资对象。他认为，要想投资取得成功，首先要保证投资正确，只有正确的投资才能取得成功，如果带有赌博性质，即使成功了，也不能算投资，发明家只能算是投机。
3、善于发现某公司账外价值。
拨开乌云见太阳，要看清上市公司的真实业绩和股价，必须把各种账外因素考虑在内，才能得出正确结论，当然，这其中既包括有利因素也包括不利因素。
4、寻找即将被兼并的上市公司。格认为，当一家上市公司传出被另一家公司兼并的消息时，它的股价会有一个较大幅度的上升，好好把握这种投资机会。这就使得它的股票持有者一夜间获得一大块差额。对于股票销售或清算来说，只要以低于现在股价的75%买入股票，就几乎没有真正的投资风险。
5、面临清算时的股价诱惑力大。格提醒投资者说：如果遇到清算的过程，证券交易价格无论与债券价格相比还是和自身内在价值相比，一般都会表现出偏高的趋势，尤其清算过程比较长时；当重组方案即将宣布时，这暑假公司的高级证券价格会跌到最低点，毫无疑问，这时候就是投资该票的最好时机。
6、附权证券比普通股投资价值大。格认为，附权证券比普通股更具有投资价值，只要它的价格不是高得离谱，否则，它就会比普通股更值得投资。格认为，只要有内在价值作支撑，就应当尽量把同一家上市公司的普通股转换成附权证券，既不会失去既得利益，又能创造更多获利机会。
7、格认为，要获得更高的投资回报，投资者与其购买高价股，远远不如购买“长期被忽视，误解或受冷落”从而使得价格落到不寻常地步的低价股更实惠。这种冷门股最好选择大公司，是因为它们通常具有雄厚的资本资源和智力资源；之二是股市对它们业绩方面的任何改善，都会保持某种程度的敏感，这对期股价恢复到与其内在价值相符的程度是非常必要的。
四、格雷厄姆的十大选股标准
1、收益－价格比是3A级债券的二倍；本益比不低于最近5年最高平均本益比 的十分之四；股利率不低于3A级债券收益率的三分之二；股价应低于每股有形资产账面净值的三分之二；股价不高于流动资产净值或速动清算净值的三分之二；总负债不高于速动清算净值；最近十年利润翻了一番；最近十年中，利润下降超过5%的年份不超过两年。
2、成长型股票的价值计算公式
格认为，聪明的投资者应当善于在次等普通股中运作，并且只有当股价低于其内在价值时买入，而当高于其内在价值时卖出。这种买卖时机的选择很重要，比较简间的判断方法是：当其它投资者几首一致看好该股票时，就表明这只股票的价格很可能已经接近甚至超过其内在价值 了，也就是说，这时候卖出这只股票的时机就到了。
价值＝当前收益乘以（8.5+预期年增长率的2倍）；他警告说，投资者尤其 不要购买那些大家心目中公认的有着广阔发展前景，并且股票价格已经很高的公司，决不要这样做。
投资次等普通股更能获得比较丰厚的获利回报，这里的诀窍是这些上市公司不景气甚至有些绝望时，它们的股价会相当低廉。他认为，如果股价跌到只有其内在价值一半，这时候迅速出击，基本上就没有什么风险。
3、清算价格更接近于内在价值。格认为，投资者要特别关注那些价格长期低于清算价格的股票。从投资者角度看，普通股的注动资产价值，大体上可以看做该公司的清算价格。他认为投资者掌握上市公司清算价格的计算方法很重要，从它身上大致可以看出该公司 有多少内在价值，简单地说，可以用流动资产净值数据作参考。
他认为投资者可以该公司资产负债表入手，寻找有用线索，基本原则是：欠债要还，天经地义，不过，流动资产和固定资产究竟值多少钱就值得怀疑。
第一，现金资产，包括流通证券；变现值为百分百；
第二，应收账款减去普通储备，清算价值通常相当于账面价值的百分之七十五至百分之九十，一般按80%测算；
第三、存货价格如果低于成本价或市场价格，清算价格通常相当于账面价值的50%－75%，一般按66%测算；
第四，固定资产和混合资产中的不动产、房屋、机器、设备、不可转让的投资、无形资 产等，清算价格通常相当于账面价值的1%－50%，一般按15%清算。
4、要具备良好的套利获利能力
格认为，股票投资必须具备良好的判断能力，基本要求是：迅速买进那些价值被严重低估的股票，同时卖出用同一分析方法表明价值被高估的股票。
5、防御型投资者证券投资策略。防御型投资者应该把自己的投资分为两大块：一部分是合适的债券；一部分是多样化股票。总的原则是，当感觉股市风险过大时，可以减少股票持有量、增加债债券投资比重；
6、进攻型投资者证券投资策略。
（一）普通交易；
（二）有选择的交易；
（三）买低卖高；
（四）长线选择；
（五）廉价购买；
五、不轻易相信公司发布的财务年报
格认为：对以往的记录所进行的费尽心机的研究的唯一实际价值在于，这种研究或许能够给未来的发展提供某种线索。他说，股票投资及财务年报都是别人设计好的游戏，显而易见，要想在别人设计好的游戏中取胜，有多么不容易。
1、股票投资是别人设计好的游戏。格投资证券一直非常谨慎甚至保守，因为他知道，要想在别人设计好的游戏中取胜，并非那么容易，宁可少赚钱，也要保住本金。
2、要想预测股市常常会出人意料。
格认为，预测股市应该基于以下三点，一是事实；二是足够可能性，以便能确保可以依此作出决策；三是脑中闪现。
他认为，投资者投资的虽然只是少数几只股票，可是对整个股市大盘的预测还是有用的，不过要注意股市走势常常 出人意料，所以对预测不能信以为真。
3、投资预测一定要有可靠依据。
其重点是分析股票的内在价值和目前股价之间的关系。投资者的主要依据是一是上市公司过去的业费记录；二是已经知道的、一般被公认会影响到将来业绩增长的相关因素；三是由专家鉴定报告得到证实的相关事项；
4、从财务年报附注中发现问题。格认为，投资者分析股票和股市，当然离不开对财务年报的分析和研究。可现在面临的问题是，一方面，这种分析无疑是有价值的；另一方面，这种价值对未来该股票的走势究竟有多大作用又值得怀疑。要解决这一矛盾，很重要的一点是从财务年报附注中发现问题；
5、掺水数据容易导致投机性操作。
6、债券投资主要预测其安全性。格认为证券分析在债券和优先股方面最可靠，总的来说，投资公用事业、不动产公司、投资公司的风险较小，投资私营企业、商业企业的风险较大。说得更直接一些就是，国有铁路公司哪怕财务状态再糟，也不会发生破产、倒闭结果，而只能是重组。
7、千万不要盲目听信股评家建议。投资者听股评建议时只能作为参考，最关键的决策，还是应该自己还承担。尤其对专家的建议，不要轻易相信。
六、不钻牛角：评估价值允许有20%的误差范围
1.公式型投资者往往容易失败。格认为股市总是特别偏爱那些购买估值过低股票的投资者。只要坚持做到这一点，就会大大增加盈利机会。
格把这种坚持‘买低卖高’投资方式的人称之为“公式型投资者”。如果仅仅局限于利用市场周期性波动，在低价位时买入股票，在高价位时卖出股票，这种投资方式是不可行的。他认为一只被充分低估价值的股票要得到市场 修正，平均时间通常在半年到两年之间。
格认为，低价位买进高价位抛出，说起来容易做起难，与其进行这样的公式型投资，不如把精力放在挖掘估值过低的股票上，这时候的投资回报更惊 人。
2、股价变动实在令人捉摸不透。当股票内在价值有一点点下降时，股价就可能会出现明显下降；相反，当股票内在价值有一点点上升时，股价就可能会提前出现明显上涨，尤其 是后者，这种敏感性更强。
股市变动令人捉摸不透所以投资者根本别想在这方面战胜市场，真正的重点要放在研判该股票未来的预期收益大小，以及它在宏观经济背景下怎样表现。
3、主要是判断股价是过高还是过低。简单看就是该公司资产价值远远高于负债。证券分析的目的不是得到具体而精确的数值，而是为了与当前股价作比较，从而判断股价过高还是过低了，做到这一点是可能的，也是最具有实际价值的。
4、过去的股价变动并不代表将来。选择一个多样化的龙头普通股清单，当这些公司的股票价格大大低于过去七年平均收益的十倍或七倍，按上面的清单购买股票；当这些公司的股票价格大大高于其过去七年平均收益的十倍时或十五倍时，卖出这些股票。如果仅仅依据股市波动，而不是企业内在价值，是很困难是，因为历史不会重演。
5、对盈利能力的考察必不可少。当年的收益不能作为评估依据。投资者必须考察上市公司的盈利能力，当然，这种盈利能力是通过一段时间内的表现观察到的。投资者对上市公司的盈利能力的考察非常重要。最关键的依据是过去每年的平均收益及其发展趋势。
6、盈利能力与内在价值是两码事。成功的证券分析和成功的股票投资一样，需要借助于一个相对理智的分析环境，千万不要仅仅凭过去的盈利或亏损业绩，就断定它现在和未来的内在价值多少。
七、模糊正确：宁要模糊正确也不要精确的错误。选择一家足够优秀的公司，以合适的价位买入并持有。
1、每当牛市开始就要考虑告别股市。股票市场总体情绪低落、价格偏低时买进股票，在情绪高涨、价格偏高时卖出股票。
2、考察公司管理层是否足够优秀。判断管理层不够优秀或管理无效的信号是：一是在经济繁荣时期，居然会连续几年没有给投资者满意回报；二是公司销售边际利润没能达到整个行业平均增长水平；三是每股收益增长没能达到整个行业平均增长水平。当这三个信号同时出现时，毫无疑问就表明公司的管理层出了问题；
考察管理效率的指标，重点应放在利润的增长而不是销售的增长上。
3、买入并持有股票的价格要适当。
4、对比分析更容易发现投资价值。
格认为，研究上市公司的投资价值时，最好把同一行业中的几家不同公司放在一起进行对照，这样更容易发现投资价值。他认为，在对上市公司进行对比研究时，一定要注意几家公司之间的同质性，同质性越强，其可比性就越高。对同质性不强的公司，更应注重质的比较；
5、通过纳税额反向核实公司收益。格认为，投资者有必要对上市公司的收益进行反向核实。具体方法是，从当年该公司向政府交纳的税金着手，倒推出该公司应该具备多少收益。例如：根据当年美国上市公司所得税税率标准，1929年该公司交纳所得税8.1623万美元，据此倒推，该公司税前利润是74.2美元，而实际上，该公司向股东大会报告的收益为107.6万美元，两者一对比，这巨大的差额哪里去了呢？
格认为投资者核实收益是否可靠，可以通过对应纳税额来推导税前净收益是多少。
6、官司诉讼中可能会有投资机会。每当上市公司出现官司诉讼时，这时的股价波动很可能会夸大官司的严重程度，投资者如果能较好地掌握这种波动规律和特点，就能从中发现投资机会。
7、价值被低估的股票更容易获利。格认为，只要努力去挖掘，股市中总会存在着许多价值被严重低估的股票，有了这样的明确判断，大体上确定一个适宜的交易时机，就能确保股票投资盈利。
八、分散投资：买入股票种类多有助于降低风险
格雷厄姆认为：个体投资至少有三十种不同证券，最便宜的办法是利用公司配股的时机。他说，分散投资的基本原则是把总投资的25%－75%投于股票，其余的部分投资债券；这个观点与巴菲特正反相反，巴认为，鸡蛋要放在一个篮子里。我更认同巴的观点。
1、分散投资有助于降低投资风险。他认为，分期投资降低风险的原因之一在于投资者对单只股票所作的投资预测，准确性要比对他潜心研究过的一群股票所作的总预测低；
2、股票投资最好不要与人合伙；
3、一般情况下不买成长股，理由是成长股具有公认的良好前景，过高的收益预期抬高了股价；
4、购买附权证券要考虑投机收益。
5、廉价股更适合投资而不是投机。他认为投资于股价低于公司流动资本的股票安全性高，是一种真正的投资行为，尤其是投资那些中等公司廉价股；这里的中等公司廉价股是指股票所在部门在整个行业中很重要，但却不是领头羊。它们的规模较小，但比一般私营企业要大；
6、防御性投资者的组合投资策略。格认为，防御性投资者适合投资信誉良好的高等级债券，以及业绩优良、受人冷落的一流股票。
九、风险意识：不在股市达到顶点时买入股票
1、提高股票价格安全性标准。杂货店经营特点相对稳定，比如它有比较固定的市场需求、存货周转率较快、地理位置多样化等，只要不鲁莽扩张，经营业绩就不太可能有剧烈波动；他说，在重量、高度相同的两个物体中，哪个物体重心更低，它的重心就更稳定。
2、谨慎对待刚上市的新股。仅仅由于收益诱人而去购买缺乏足够安全性的债券或优先股是不明智 的；原因是新股发行上市总会隐含着一种特别推销术，投资者容易上当受骗；二是大多数新股总是在有利的市场条什下发行上市的，新股上市有利于卖方而不利于买方；
当新股发行中连续出现规模很小并且难于归类的上市公司，而它们发行的价格比那些历史悠久的上市公司还要略高一些，就表明牛市接近尾声了，格说这是一个非常可靠的信号。
3、私下交易股票风险重重。
4、了解公司为什么更正数据。公司管理者通过随心所欲和不正当的方法控制公司股票价格水平可以说是易如反掌；投资者要特别关注上市公司主动更正相关数据的行为，在这些数据变动中，必定存在着某种隐情，投资者要从这些变动的数据中发生破绽；
5、对成长股要坚持理性投机。如何判断当前股价的高低方法是：每股收益乘以20再除以3，可判断当前投资行为的投机成分有多大。如：1961年国际商业机器公司每股收益是9.1，乘20再除以3约等于202，而当前的股价却是607，可见，投机成分占大部分；再看同年的国际收割公司，每股收益是3.2元乘20再除以3约等于48.2元，而当前的股价是55.25元，相减约等于7美元，通过一比较，投资者更倾向于后者，因为它的投机成分较小，投资风险要小得多。
这样算的话，我目前投资的弘元绿能的每股收益是1.1714乘20再除以3约等于7.8元。当前股价是48.45－23.428＝25元，投机成分是25，是不是有点大呢？
6、成长股也可能跑不赢大盘。格认为，成长型股票的总收益总是低于平均回报率，所以，投资者不要在较高价位买入成长型股票。
7、债券风险不一定比股票小。原因是上市公司没有一定的把握，不会轻易举债。债券投资收益不可能比它完全、明确拥有整个上市公司时所能得到的收益更大。
十、能够长期支付股利才算是好股票
1、股市走势图分析不是一门科学。
2、分析具体股票时要考虑的因素。那就是价格、时间、人，也就是在特定的时间、特定的价格、特定的投资者面前，是否应该买入、卖出或持有这只特定的股票。格认为，对于缺少经验的投资者，无论如何都不要投资不良股票，对于富有经验的投资者，投资任何股票都要等待价格最低时；
3、可以通过折旧推算盈利水平。比如：某公司在1926年折旧前的净收益为48.6万美元，扣除实际更新改造支出23.9万元，差是24.7万美元，那么该公司的盈利能力相当于每股4.94美元。若投资者想买这支股票，希望达到20%的收益，则购买股票的价格应该在4.94除以20%＝24.7美 元以下。其中4.94是24.7除以总股数。
4、股利支付能反映真实投资价值。格认为，上市公司所创造的盈利首先应满足股利分配需要，而不应该强行留下来作为公司收益，哪怕是用于真正的再投资。除非股东大会明确同意这样做，否则这种强制保留的盈利水平就带有某种欺骗性，不应该通过利润的形式出现在财务报告中；
5、股利稳定有助于推动股价上涨。凡是不向投资者分配股利的上市公司都不是什么好公司，除非它能将这些需分配的股利创造出比投资者自己投资于其它领域所能得到更高的获利回报。
格发生一条规律：如果两家上市公司的总体地位和盈利能力基本相同，那其中股利支付额较高、较稳定的公司，股票价格必定是较高的；
稳定的股利 分配不仅是投资者所希望的，也是股价不断上涨的动力，表明该公司经营成功的 同时，它眼里是有投资者的。
6、可转换证券的投资效果较差。格认为，并不是所有附权证券都是一种优良的投资品种，之所经可转换，是因为它的安全性不够，或者，是看做其安全性不够的补偿措施之一。
他认为，附权证券中确实有许多是非常有吸引力的，但也有许多是毫无吸引力的，对于普通投资者来说，一般情况下不要实施可转换债券的转换权。
十一、懂得怎样联合起来捍卫股东权益。
1、格认为投资者应该在主要股指的每股收益低于优质债券时离开股票市场。
读报表有助于捍卫自身利益。
2、对付虚假年报有特别方法。格认为，上市公司的财务年报中充斥中欺骗和虚假，对付这种虚假的特别方法是把该公司过去七到十年的收益加起来平均化，这样就能得到它的真实收益能力，同时把它和同类股票对比，就能彻底破解这种招术。
评价公司业绩的六大要素：盈利性、稳定性、增长性、财务状况、红利分配、历史价格。
3、股票成熟与否投资策略迥异。格认为，证券可以分为两大类：成熟证券和不成熟证券；他认为，购买不成熟工业类或债券作为纯投资项目，是不明智的。但他又认为，不成熟证券虽然很脆弱，但并非一无是处，可 以在敏感性发作、价格过度低下时，以非常低的价位买到便宜的股票。不过需要注意的是，投资这样的股票风险较大，不宜长期持有。这样的股票只适宜投机。
4、消除顾虑，化不利因素为有利。那就是掌握公司的控股权化不利为有利，不过对不般投资者来说，这一点几乎做不到。
5、债券投资有四项基本原则。一是安全性不是以留置权衡量的，而是以支付能力来衡量。格认为，投资者关注债券时，往往首先会考虑这张债券拥有什么样的特定抵押品，这些抵押品留置权的资产特征是什么、价值有多大，其实，这方面的因素实在非常不重要，真正需要关心的，是为这张债券承担义务的企业是不是有实力。
为什么不能过多考虑抵押的资产呢？虽然从表面看，这种做法有道理，因为一旦企业不能兑现债券持有人的承诺，投资者可以用这些资产弥补损失，可要注意的是：当企业经营失败时，它的资产价值也会随之萎缩；其次，债券投资者的法定权利在行使过程中会遇到困难；最后，还要考虑到清算时的拖延和其他不良因素；
二是对这种能力的考察，要以萧条时期为依据。格认为，证券投资应该经受得住经济萧条期的考验，道理很简单，在经济环境有利的时候，任何证券都有有上佳表现，而只有经济萧条时，才能体现出优秀债券的可贵之处。所以，精明的投资者，应当首先投资那些历史悠久、久经考验的企业债券。
三是没有安全性的高利率得不偿失。
6、防御性投资者的选股原则。首要条件是安全、保守、稳定。一是适当而不是过度多样化；二是上市公司的规模大、主营业务突出、投资谨慎；三是每只股票都具有长期的、连续的红利 支付记录；四是从过去该股票七年的平均收益中找到你愿意支付的价格界限；格的建议是：过去平均收益的25倍，并且不高于最近12个月平均收益的20倍；
十二、对短期出现的投资损失要有准备
1、投资者拖得起投机者拖不起。优先股和债券的根本不同在于，优先股股利的支付完全是由公司懂事们自主决定的，而债券利息却是强制的。虽然在对普通股发放股利之前，要先发放优先股，但董事们有权推迟发放的时间，不过，如果一家公司的收益总是大大超过优先股利支付的需要，股利的支付通常能兑现。
一是时间问题，谁也不知道从方案的制定到实施究竟需要多少时间，说不定要好几年；二是股票行情发生变化；
投资者购买优先股时不要借入资金或银行贷款，否则一旦发生时间拖延或资产重组，就可能因小失大，相反，如果用的是自有资金，则拖上几年也没关系。
2、低价股上涨容易下跌难。购买低价股要比购买所谓龙头股、高价股、蓝筹股获利空间更大。为何投资者总是购买低价股而亏损呢，原因是这些低价股并不具备真正的优势。什么才是真正具有优势的低价股呢？
举例来说 ：美国一家上市公司叫巴特兄弟公司，七月股价是5美元，流通总股数是14.85万股，流通总市值是74.25万美元；优先股平均价值281.5万美元，市场价值50万美元，该公司的销售额是815.4万美元，净收益亏损70.3万美元。74.25万美元相对于815.4万美元，显得过低了，这才是真正的低价股。
而另一家公司股价是七美元，流通股总数是550万股，流通股总市值为3850万美元，没有发行优先股。该公司的销售额为398.3万美元，净收益为200.1万美元。在这个案例中，3850万美元相对于398.3万美元，明显过高了，该公司的低价股只是一种表面现象；
3、绩优股价格下跌不可怕。对于理性的投资者来说，除非股价下跌到三分之一以上或者该上市公司在位在下降，否则这种股价下跌就不可怕，甚至还是逢低建仓的好时机。
4、股价下跌并不一定造成损失。股票剧涨后莫买，股票暴跌后莫卖。格认为，对于物有所值的股票来说，股价的下跌并不一定会给投资者造成什么实际损失，相反，却给投资者以更低的价格买入股票创造子良机，从而有助于摊低持股成本。投资者应该把注意力放在投利收入和上市公司运作上，不必对股价波动过于敏感。
5、报表合并不彻底会有隐患。格认为，如果一家上市公司控制着几家子公司，投资者就有必要关注母子公司财务年报的合并情况，如果财务合并不彻底，就可能误判投资价值，从而导致投资损失。
投资者还可以从公司交纳税上来判断一个公司的盈利情况。
6、过去的历史未必会重演。
十三、投资一定要正确思考、独立思考。
1、股市发展是不可预测的。谁都无法预测股市走势，因为谁都无法预料到下一步会发生突发事件。
2、请市场先生好好为我服务。
3、得到投资建议的主要途径。一是投资者个人；二是股票证券交易所在证券公司；格说，投资者除非接受专门的训练，完全达到专业咨询人员水平，融仅仅依靠自己的智慧来投资是不够的。需要吸收别人的意见，然后为自己的判断作补充；证券公司是不是投资者咨询的合适对象，这一点值得怀疑，虽然他们常常会切中要害，可是人员素质参差不齐，而且往往又会欲言又止，让人如坠五里雾中；三是投资银行或承销商；四是股票交易所会员公司；投资者向这样的机构咨询股票，往往能得到比较深入的剖析，而且很少有偏见，因为归根到底，这些会员公司并不直接向你出售股票，所以能够避免直接的利益冲突。五是大型信托公司的咨询部；六是独立的投资顾问或是管理服务公司。
4、刚入股市时需要贵人相助。
5、投机性资本结构有机可乘。格认为，虽然股票投机有风险，可是如果适可而止地进行投机，仍然会取得相当大的投机获利。
如果上市公司除子发行普通股票外，还发行债券，这种融资结构就是一种投机性资本结构。当股市发展比较稳定时，投资者购买投机性融资企业的普通股，等待股市上涨，能够获得更多利益回报，相反，如果购买优先股，是非常不利的。
6、冷门股中的投资机会更多。格认为，冷门股中相比而言会有更多投资机会，在这些冷门股中，尤其是注生其内在价值大大高于股价的品种，投资投机两相宜。